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　　新用户从哪里来　　“我是谁”的不清晰势必将影响获客。　　如果仅看最新一季的财报，似乎还是一片好消息。今年第二季度，唯品会营收同比增长9.7%，达到227亿元。1.478亿笔订单创造了这些收入，订单数是去年同期的1.3倍多。同时活跃用户总数为3310万，同比增长11%。

不过此后，要想扩大规模，将不再那么容易，新增学校将依靠自有资金建设，这意味着更大的投入，对于公司的现金流要求更高。智通财经APP观察到，当期睿见教育的流动负债净额7.79亿元，资产负债比率净值为67.6%，同比大幅增加了20.2个百分点，而这正是因为兴建新学校及收购土地的银行借款增加。

新华联资产负债表显示，其2019年上半年应收票据及应收账款金额为3.89亿元，2018年末相同项目金额为3.95亿元，相较减少了608.66万元。其中还需剔除计提坏账准备的影响，2019年上半年较2018年末坏账计提增加额为181.92万元，扣除掉该部分影响后2019年上半年应收票据及应收账款实际上较上期减少了790.58万元。相比之下，经营性债权实际减少790.58万元，小于理论应增加额2.51亿元，差异金额约达2.59亿元。

智通财经APP观察到，FY2019H1期内，睿见教育新增一所学校——漳浦龙成学校，该学校在校人数月2900人，几近饱和。受此影响，睿见教育期内总招生人数增加32.2%至54420人，若撇去合并学校部分，则招生人数同比增加25.1%。从平均学费和住宿费来看，撇去漳浦龙成学校部分，FY2019H1平均为11042元，同比增加8.9%，若将新增学校计入，则为10640元，同比增加5%。虽然新增学校降低了平均学费和住宿费水平，但是总收入增长的贡献部分却不可忽视。而本期内还是在《送审稿》公布之后，收并购有所减少，由此可见，此前“内生+外延”的增长模式中，外延增长的贡献将更大。

中国外汇交易中心公布的数据显示，今年9月境外机构投资者在我国银行间债市净买入债券达到1108亿元，环比大增59%，2019年前三季度净买入额在8000亿元以上，已经超出了2018年总和。有数据显示，截至2019年9月末，境外机构持仓中国债券规模达到2.1万亿元，连续10个月增持中国债券。

中航善达：2018年净利同比增469% 拟10派3元中航善达（000043）3月12日晚间披露年报，公司2018年实现营收66.56亿元，同比增长13%；净利润8.57亿元，同比增长469%；每股收益1.28元。公司拟每10股派发红利3元（含税）。报告期内，公司加快资产结构调整，处置非主业资产，集中资源，突出主业，提升盈利水平。